Argentinien verzeichnete im Juli wieder einen Haushaltsüberschuss, nachdem im Vormonat ein Defizit aufgetreten war. Der nationale öffentliche Sektor erzielte ein positives Primärergebnis von 2,96 Billionen Pesos und wies nach Zahlung der Zinsen auf die Schulden einen finanziellen Überschuss von 244.897 Millionen aus, wie aus den veröffentlichten Daten des Wirtschaftsministeriums hervorgeht.
Der jährliche Vergleich zeigt eine signifikante Verbesserung. Im Juli 2025 hatte der Primärüberschuss etwa 1,75 Billionen Pesos betragen, sodass das Ergebnis in diesem Jahr eine nominale Steigerung von nahezu 69 % bedeutet. Auch die finanzielle Bilanz hat sich verändert: Vor einem Jahr war sie nach Zahlung der Zinsen mit einem Defizit von 168.515 Millionen Pesos abgeschlossen worden.
Das Ergebnis ermöglicht es der Regierung von Javier Milei, einen der Pfeiler aufrechtzuerhalten, auf denen sie ihr Wirtschaftsprogramm seit ihrer Amtsübernahme Ende 2023 aufgebaut hat: zu verhindern, dass der Staat systematisch mehr ausgibt, als er einnimmt, und die Notwendigkeit zu beseitigen, das Defizit durch Geldschöpfung zu finanzieren.
Sieben Monate mit positiven Zahlen
Das Verhalten im Juli gleicht zudem teilweise das Ergebnis vom Juni aus, als der nationale öffentliche Sektor ein Primärdefizit von 696.843 Millionen Pesos und ein finanzielles Defizit von über einer Billion verzeichnete. Die Regierung erklärte dieses monatliche Deteriorierung damals mit der Verschiebung bestimmter Zahlungen der Einkommenssteuer auf Juli und dem saisonalen Anstieg der Ausgaben im Zusammenhang mit der Auszahlung von Weihnachtsgeld an Rentner und Pensionäre.
Die kumulierte Perspektive bietet daher ein repräsentatives Bild, das über jeden einzelnen Monat hinausgeht. In den ersten sieben Monaten des Jahres 2026 verzeichnet Argentinien einen Primärüberschuss von etwa 0,9% des BIP und einen finanziellen Überschuss von fast 0,1%. Der zweite Indikator ist besonders relevant, da er die Zinsen der Schulden einbezieht und zeigt, ob der Staat das Gleichgewicht nach Erfüllung dieser Verpflichtungen aufrechterhält.
Die Haushaltsdisziplin hat einen wichtigen Wandel im Vergleich zur vorherigen Entwicklung der öffentlichen Finanzen Argentiniens bewirkt. Im Jahr 2024, dem ersten vollständigen Haushaltsjahr von Milei, gelang es dem Land, den jährlichen finanziellen Überschuss zum ersten Mal seit 2010 zu erzielen. Auch 2025 wurde mit einem positiven finanziellen Ergebnis abgeschlossen und der Haushaltsplan für 2026 legt ausdrücklich fest, dass der Haushalt mit Gleichgewicht oder Überschuss durchgeführt werden muss.
Haushaltsausgleich hat Kosten und Nuancen
Die Entwicklung der öffentlichen Finanzen lässt jedoch nicht allein den Schluss zu, dass alle Probleme der argentinischen Wirtschaft gelöst sind. Die notwendigen Anpassungen zur Senkung des Defizits haben verschiedene Haushaltsansätze betroffen, während die Entwicklung der Steuereinnahmen auch von der wirtschaftlichen Aktivität und von steuerlichen Entscheidungen der Regierung abhängt.
Im Juli wurde das finanzielle Ergebnis zudem durch Einnahmen aus Vermögensverfügungen öffentlicher Einrichtungen unterstützt. Einige Analysen zur Haushaltsausführung weisen darauf hin, dass das monatliche Ergebnis ohne bestimmte Ausgaben dieser Art weniger günstig gewesen wäre. Diese Umstände entwerten die offiziellen fiskalischen Daten nicht, raten aber dazu, auch die Zusammensetzung neben dem Endsaldo zu analysieren.
Die jüngste Entwicklung zeigt auch, dass der monatliche Überschuss erheblich schwanken kann. Juni endete mit einem Defizit, während Juli wieder einen Überschuss verzeichnete, unter anderem weil einige Steuereinnahmen, die normalerweise im Juni erfasst wurden, auf den folgenden Monat verschoben wurden.
Die Inflation bleibt eine weitere Herausforderung
Die Haushaltsanpassungen fielen mit einem erheblichen Rückgang der Inflation im Vergleich zu den Niveaus zusammen, die Argentinien verzeichnete, als Milei die Regierung übernahm. Dennoch hat der Entinflationsprozess an Tempo verloren.
Im Juli 2026 stiegen die Preise um 2,1% monatlich und die jährliche Inflation lag bei 33,8%. Dies sind Werte, die deutlich niedriger sind als während der Inflationskrise von 2023 und 2024, zeigen jedoch, dass es noch Zeit in Anspruch nehmen wird, um Raten zu erreichen, die mit anderen Volkswirtschaften der Region vergleichbar sind.
Die Preisentwicklung ist besonders relevant, da sie die Kaufkraft der Haushalte, die Zinssätze, Kredite und die Investitionsentscheidungen beeinflusst. Sie hat auch Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen, da der Vergleich von nominalen Beträgen in Pesos über verschiedene Jahre hinweg in einer Wirtschaft mit anhaltend hoher Inflation ein verzerrtes Bild liefern kann.
Vom Anpassungsprozess zu einer wachstumsfähigen Wirtschaft
Die nächste Phase des argentinischen Wirtschaftsprogramms stellt eine andere Herausforderung dar als die ersten Monate von Milei. Den Haushaltsausgleich zu erreichen, war eine zentrale Voraussetzung, um eine Wirtschaft zu stabilisieren, die Inflation, Defizite und Finanzierungsschwierigkeiten aufwies. Diesen aufrechtzuerhalten, während Investitionen, Konsum und Beschäftigung wiederhergestellt werden, ist eine andere Aufgabe.
Die verfügbaren wirtschaftlichen Analysen zeigen ein gemischtes Bild. Argentinien hat seine öffentlichen Finanzen verbessert und die Inflation im Vergleich zu den vorherigen Höchstständen erheblich gesenkt, während die Exporte dazu beitragen, die wirtschaftliche Aktivität zu stützen. Gleichzeitig zeigen einige Indikatoren eine ungleiche Erholung und eine reale Wirtschaft, die sich noch nicht mit derselben Stabilität entwickelt wie die finanziellen Variablen.
Der Internationale Währungsfonds unterstützte im Mai die Fortsetzung des Programms, indem er eine neue Auszahlung von 1.000 Millionen Dollar im Rahmen des mit Argentinien unterzeichneten Abkommens über 20.000 Millionen genehmigte. Die Institution hob die Fortschritte in den öffentlichen Finanzen und die genehmigten Reformen hervor, wies jedoch auch auf Verstöße gegen bestimmte Ziele hin, die mit den internationalen Reserven verbunden sind.
Über zweieinhalb Jahre nach Mileis Ankunft im Casa Rosada zeigen die öffentlichen Finanzen einen der klarsten Wandel in der argentinischen Wirtschaft. Das Ergebnis im Juli bestätigt, dass die Regierung weiterhin den Haushaltsausgleich priorisiert, doch die Nachhaltigkeit des Programms wird in einem breiteren Kontext gemessen: die Aufrechterhaltung gesunder öffentlicher Finanzen, während die Inflation sinkt und die makroökonomische Verbesserung stabiler die Aktivität, die Investitionen und die Haushalte erreicht.
